- Piyasa kıdemlisi Ed Yardeni, tahvil kanunsuzlarının federal bütçe açıkları balon benzer biçimde tekrardan “eyer attığını” söylemiş oldu.
- Getirileri daha yüksek göndererek daha ufak açıklar arayan yatırımcılara atıfta bulunarak kanunsuzlar terimini buluş etti.
- “[W]Iktisat iyi giderken federal açık genişliyor. Ve bence bağ kanunsuzları bu mevzuda oldukça endişeli.”
Piyasa emektarı Ed Yardeni’ye bakılırsa, federal hükümetin bütçe açığı balonlaşmaya hazırlanırken tahvil kanunsuzları Gömü piyasasına ağırlık vermeye hazırlanıyor.
Yardeni Research’ün başkanı, 1980’lerde kanunsuzlar terimini buluş etmesiyle ünlüdür ve getirileri yükseltmek için tahvilleri satarak büyük açıkları protesto eden tüccarlara atıfta bulunur.
Tahvil faizleri enflasyondaki düşüşe dair işaretlere karşın yükselmeye devam ederken, şimdi tekrardan harekete geçtiklerine dair işaretler var. Perşembe günü, 10 senelik Gömü getirisi 2007’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Bu, Gömü arzının bu yıl 2,9 trilyon dolar ve gelecek yıl 2,4 trilyon dolar artması planlanıyor.
Bloomberg TV’de tahvil kanunsuzlarının geri dönerek dönmediği sorulduğunda Yardeni, “Bence döndüler. Kesinlikle eyer atıyorlar” yanıtını verdi.
Tahvil piyasasının tipik olarak enflasyon görünümü ve Federal Biriki’in buna beklenen tepkileri tarafınca yönlendirildiğini ve Gömü tahvillerine yönelik arz ve talebin çoğu zaman daha azca unsur bulunduğunu da sözlerine ekledi.
Yardeni, bunun sebebi, federal açıkların durgunluk dönemlerinde Fed faizleri indirirken tarihsel olarak genişlemesidir.
“Bu sefer, iktisat iyi giderken federal açık genişliyor. Ve tahvil kanunsuzlarının bu mevzuda oldukça endişeli bulunduğunu düşünüyorum” dedi. “Oldukca fazla arz var.”
Yardeni, tahvil kanunsuzlarının ne yapacağına dair endişeler sebebiyle borsanın bu yıl yatay hareket etmesini yada geri çekilmeye devam etmesini bekliyor.
Sadece yıl sonunda, S&P 500’ün 4.600 seviyesine sıçradığını ve gelecek yıl 5.400’e tırmandığını görüyor. “Sadece kısa vadede, piyasanın Temmuz ayının sonundan bu yana düşüşünün sebebinin bu bulunduğunu düşünüyorum.”
Tahvil kanunsuzlarının algılanan gücü, 1990’ların başlangıcında, yatırımcıların Büyük Tahvil Katliamı olarak malum vakada federal açıklarla ilgili korkuların ortasında Gömü tahvillerini terk etmesiyle ABD getirilerinin sıçradığı meşhur bir halde örneklendi.
O sırada Başkan Bill Clinton’ın danışmanı olan James Carville, tahvil piyasası olarak reenkarne olmak istediğini düşündü: “Her insanın gözünü korkutabilirsin.”
Aslına bakarsak Yardeni, 1990’ları tahvil kanunsuzlarının altın çağı olarak tanımladı. Cumhuriyetçi Kurultay ile çalışan Clinton yönetimi esnasında bütçe açıkları küçüldü ve getiriler düştü.
Sadece kavramın kökleri, daha önceki bir açıklar dönemine kadar uzanıyor. 1983 tarihindeki “Bond Yatırımcıları Ekonominin Tahvil Kanunsuzlarıdır” başlıklı artık efsanevi bir yorumunda Yardeni, “Şu demek oluyor ki mali ve parasal otoriteler ekonomiyi düzenlemezse, tahvil yatırımcıları düzenleyecek. Iktisat, kanunsuzlar tarafınca yönetilecek. kredi piyasaları.”
Hemen sonra, tahvil yatırımcılarının ille de ekonomiyi düzenlemeye çalışmadıklarını, yalnızca mali çıkarlarının peşinden gittiklerini deklare etti: “enflasyonun tahvil yatırım getirilerinin etkin satın alma enerjisini aşındırabileceği endişesi.”
Source: markets.businessinsider.com