Motor No. 1, ExxonMobil’i geride bırakan küçük hedge fon olarak 2021’de kurumsal Amerika’nın radarına girdi. Petrol devinin yüzde 0,02 hissesine sahip olan yatırımcı, iklim değişikliğini daha ciddiye alma talebiyle yönetim kurulunda üç sandalye kazandı.
İki yıl sonra, iklim endişeleri azalmasa da heyecan azaldı. 1 No’lu Motor, halka açık vekalet savaşlarını içermeyen bir strateji değişiminin ortasında.
Engine No. 1’in kurucusu ve baş yatırım sorumlusu Chris James, Financial Times’a verdiği bir röportajda, “Kendimi hiçbir zaman aktivist bir yatırımcı olarak görmedim,” dedi. “Kendimi bir yatırımcı olarak görüyorum ve aktivizm bir strateji değil, son çare bir araçtır.”
Bunun yerine özel yatırımlara odaklanan bir firma şekilleniyor. Geçen ayın sonlarında Engine No. 1, Brezilyalı madenci Vale’nin ana metal işine özel sermaye kolu aracılığıyla 780 milyon dolar yatıracağını ve kendisine yüzde 3 hisse vereceğini duyurdu.
Günler önce, Engine No. 1, “Transform Climate ETF” gibi ürünler de dahil olmak üzere yeni başlayan borsa yatırım fonları işinin büyük varlık yöneticisi TCW’ye satıldığını duyurdu.
Hareketler, Engine No. 1’i haritaya koyan şeyden farklı: Exxon’a karşı şirketleri ve danışmanlarını gerginleştiren ve küçük ama agresif aktivist yatırımcılardan oluşan yeni bir lige işaret eden güçlü ve başarılı kampanyası, küçük hisseler elde edebilecek ve itebilecek. değişiklikler için.
Şirketlere aktivist saldırılarıyla nasıl başa çıkılacağı konusunda tavsiyelerde bulunan bir bankacı, “1 No’lu Motor mızrağın sadece ucuydu, ancak onları görmezden gelemezdiniz” dedi.
James, 2020’nin sonlarında yaklaşık 250 milyon dolar kendi parasıyla Motor No. 1’i piyasaya sürdü. Daha önce Partner Fund Management’ı kurmuş ve yirmi yılı aşkın bir süredir teknoloji şirketlerine yatırım yaparak geçirmişti; buna, sahte kan testi şirketi Theranos’a talihsiz bir bahis de dahildi ve ünlü yatırımcı Louis Bacon için çalışmıştı.
Motor No. 1, ilk çıkışından sadece 10 gün sonra ABD’nin en büyük petrol şirketinde vekalet mücadelesine başladı. Fon, Exxon’un geleceğini fosil yakıtlara bağlayarak “varoluşsal bir iş riski” ile karşı karşıya kaldığını bildirdi. Aylarca süren vekalet kampanyası, BlackRock ve Vanguard gibi büyük yatırımcılardan en azından kısmen destek gördü ve Mayıs 2021’de dört adayından üçünün yönetim kuruluna seçilmesiyle sonuçlandı.
Bu kadar büyük kazançlar elde eden yatırımcılar, genellikle stratejilerini tekrarlamaya ve ivmeyi para toplamak için kullanmaya çalışırlar. FT’nin o sırada bildirdiğine göre, Motor No. 1, Exxon zaferinden sonra kurumsal yatırımcılardan para toplamayı amaçlıyordu.
Yine de 1 No.lu Motor çok az dış sermayeyi yönetiyor: yasal başvurular, halka açık şirketler üzerine yoğunlaşmış bahisler yapan Çok Yıllık Toplam Değer Fonunun 31 Aralık itibarıyla yaklaşık 300 milyon dolarlık varlık içerdiğini gösteriyor. James, özel sektörde ne kadar para olduğunu açıklamayı reddetti sermaye kolu ancak kamu fonundan daha büyük olduğunu söyledi.
Exxon kampanyasının beyni olan aktivist yatırımcı Jana Partners’ın emektarlarından Charlie Penner da dahil olmak üzere çok sayıda önemli personel Engine No. 1’den ayrıldı. James, Whole Foods Market ve Apple gibi şirketlerde değişiklikler için baskı yapan Penner’ı 2020’nin başında aktif katılım başkanı olarak işe almıştı.
Konuya aşina olan üç kişiye göre Penner, 2021’in sonlarında James’le arasını açtıktan sonra ayrıldı ve daha sonra yasal bir anlaşmazlıkta Engine No. 1’in kendisini yeni aktivist kampanyaları başlatmasını engellemek için mücadele ettiğini iddia etti.
Motor No. 1, o zamandan beri Penner’a karşı rekabet etmeme iddiasını geri çekti ve meselenin özel tahkimde çözüldüğünü söylediler. James ve Penner yasal konularda yorum yapmaktan kaçındı.
Eski bir Engine No. 1 çalışanı, Penner’ın ayrılışının ve firmanın kendisini aktivist yatırımdan uzaklaştırma kararının, bunun daha şirket dostu bir hisse senedi toplama yaklaşımı alıp almayacağını sorgulamalarına neden olduğunu söyledi.
James, 1 No’lu Motorun çalışma şekli veya başlangıcından bu yana hedefleri hakkında hiçbir şeyin değişmediğini savunuyor. “En başından beri denediğimiz şey, bugün yaptığımızın aynısı” dedi. “Strateji tamamen aynıydı.”
Engine No. 1’in web sitesi, “şirketlerin işlerini sürdürülebilir hale getirmelerine yardımcı olarak değer yaratmaya odaklandığını ve oylamanın, ekonominin en büyük şirketlerinde şeffaflığı savunarak en iyi kurumsal yönetim uygulamalarını zorlamak için kullandığımız kilit bir kaldıraç olduğunu” söylüyor.
Exxon zaferinin hemen ardından, Engine No. 1, en büyük fon yöneticilerinin hakim olduğu rekabetçi bir sektör olan ilk ETF’sini kurdu. James, FT’ye işi ölçeklendirmenin yaklaşık yedi yıl süreceğini beklediğini söyledi. TCW’ye satış, lansmandan sadece iki yıl sonra gerçekleşiyor.
Ne TCW ne de Motor No. 1 fiyatı açıklamadı. Los Angeles merkezli grup, anlaşmanın bir parçası olarak şirketin tüm insanlarını, altyapısını ve toplamı 600 milyon doları aşan varlıklarını alıyor.
James, “Erken çekiş görmeye başladık,” dedi. “Ancak bunun daha uzun vadeli bir yapı olacağını hissettik çünkü dağıtım, ETF işinde çok büyük bir bileşen.”
James, daha önce Blackstone’da doğal kaynaklar grubunu yöneten Erik Belz tarafından yönetilen Engine No. 1’in özel sermaye fonuna büyük ölçüde odaklandığını söyledi. Nikel ve bakır çıkaran Vale ana metal işletmesi, şirketin ilk büyük yatırımı olacak.
James, madencilik şirketlerinin riskli bir itibara sahip olma eğiliminde olduğunu kabul etti. Vale, 2019’da 270 kişinin ölümüne neden olan bir baraj felaketiyle ilgili olarak Brezilyalı yetkililerle 7 milyar dolarlık bir anlaşma ve daha sonra ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile 55,9 milyon dolarlık bir anlaşma yapmayı kabul etti.
James, “Maden çıkarma endüstrileri bir tartışma konusu olsa da, yapmak istediğimiz şey, böyle bir sektöre girmek ve neyin iyi göründüğünü bulmak istiyoruz,” dedi ve daha fazla değişim sağlayabileceğine inandığını da sözlerine ekledi. kamu yatırımlarından daha çok özel yatırımlar.
Engine No. 1, Exxon’dan bu yana halka açık şirketlerde hiçbir aktivist kampanyası yürütmedi.
Geçen yılın sonlarında, şirketin Coca-Cola’yı hedef almayı planladığı bildirildi, ancak James, yalnızca içecek şirketi ile atık imha şirketi Republic Services arasında bir tanıtıma aracılık ettiğini söyleyerek bunu yalanladı.
“Gerçekten sadece bir girişti [chief executive] bir işten başka bir işteki kıdemli bir lidere,” dedi. “Bunun için bir model olup olmadığını gerçekten bilmiyorum ama bunun aktivizm olduğunu düşünmüyorum.” James, şirketin o sırada Coca-Cola’da hisse sahibi olmadığını da sözlerine ekledi.
Exxon’da 1 Numaralı Motor, geçen yıl iklim odaklı yatırım grubu Follow This tarafından önerilen ve Exxon’u sözde kapsam üç emisyonlarını veya yakıtlarını yakan tüketiciler tarafından üretilenleri azaltmaya çağıran bir karara karşı oy kullandı.
Kararı öneren iklim odaklı yatırım grubu Follow This’ün başkanı Mark van Baal, “Bu, 2022’nin en büyük hayal kırıklıklarından biriydi” dedi. “Sanırım herkes bunun sadece bir [public relations] ya da Big Oil tarafından Paris İklim Anlaşması’na ulaşılamayacağına gerçekten ikna oldular.”
1 No’lu Motor o sırada bu tür kararları destekleyemeyeceğini çünkü Exxon ve diğer petrol üreticilerinin, müşterilerden daha net bir rehberlik almadan emisyonları nasıl azaltacakları konusunda yeterince kesin olamayacaklarını söyledi.
James, Engine No. 1’in Exxon’daki vekil zaferinin bazı etkilerine hazırlıksız olduğunu söyledi.
“Exxon kampanyasını kazanabileceğimizi düşündüm” dedi. “Bununla ilgili beklentilere tam olarak hazır değildim ve ne kadar çok insan bizim ne olduğumuz veya bu galibiyetin bize ne verilmesi gerektiği konusunda kendi fikirlerini ortaya koyuyor.”
Source: www.ft.com