Parasız Emlak sektörü güncellemeleri alın
sana bir yollayacağız myFT Günlük Özet en sonuncuyu yuvarlayan e-posta emlak sektörü her sabah haber
ABD ev inşaatı hisseleri, yükselen ipotek oranlarının etkileriyle ilgili geleneksel inanca meydan okudu, öfkeyle toparlandı ve Warren Buffett’in Berkshire Hathaway’inden 814 milyon dolarlık bir bahis çekti. Analistler de hala iyimser.
Berkshire’ın bu hafta sahibi bulunduğunu açıklamış olduğu DR Horton, Lennar ve NVR hisseleri bu yıl üçte bir oranında artarak S&P 500 hisse senedi endeksini oldukca geride bıraktı. Rakip PulteGroup’un hisseleri yüzde 80’in birazcık üstünde arttı.
Mortgage oranları son bir buçuk yılda iki katına çıkarak bir evin finansman maliyetini yükseltti. Sadece oranlar, konut inşaatçıları için bir nimet oldu şu sebeple süratli artışları, birçok mevcut sahibini mülklerine hapsederek mevcut satılık ev stokunu azalttı ve ihtimaller içinde alıcıları yeni mülklere yönlendirdi.
Bank of America analisti Rafe Jadrosich, “Hâlâ kimse bunun döngüsel bir sanayi olmadığını iddia edemez, sadece büyük inşaat şirketleri bilançolarını fena olabilecek bir senaryo vasıtasıyla yönetebildiklerini gösterdiler” dedi. son ralliye karşın ev inşaatı hisse senedi değerlemelerinin kabaca uzun vadeli averajlarda bulunduğunu.
“Görüşümüze bakılırsa sektör için daha çok artı var” diye ekledi.
JPMorgan Chase araştırmasına bakılırsa, ABD’li ev sahiplerinin ortalama dörtte üçü yüzde 4’ün altında faiz uygulanan ipotek kredisine haiz. Mortgage Bankacıları Derneği’nden alınan verilere bakılırsa, geçen hafta yeni krediler averaj yüzde 7,16 oldu ve bu oran son olarak 2001’de görülen seviyelerle aynı. Birçok ABD hanesi tipik olarak 30 senelik durağan(durgun) oranlı koşullarla borç alır.
Lennar yönetim kurulu başkanı Stuart Millar, Miami merkezli inşaatçının son kazanç çağrısında, “Netice olarak: arz yetersiz, talep uygun fiyatlı tekliflere geri dönüyor ve inşaatçıların boşluğu doldurmak için daha çok ev üretmesi gerekecek,” dedi.
Millar’ınki benzer biçimde kendinden güvenli görünümler, hisse fiyatlarına ilişkin iyimserliği destekliyor. İşlerinin döngüsel doğası, ev inşaatçılarının tipik olarak büyük temettü ödeyenler olmadığı anlamına gelir, bu yüzden, yüksek karları çarçur edilmedikçe, defter değerleri artacaktır.
Keefe, Bruyette & Woods’tan Jade Rahmani, DR Horton ve lüks ev uzmanı Toll Brothers benzer biçimde sektör liderlerinin defter değerlerinin önümüzdeki üç yıl süresince yılda ortalama yüzde 20 artması icap ettiğini tahmin ediyor.
“Diyelim ki Toll’u bugünkü değerlemede tutarsanız, defter değerinden yola çıkarak önümüzdeki 12 ayda yüzde 15-20’lik bir getiri görmelisiniz” diye ekledi.
Geçen yıl düşen konut tutarları toparlanmaya başladı. Goldman Sachs analistleri bu hafta ABD’deki 2023 konut fiyatı tahminlerini, sıkı konut arzı ve beklenenden daha iyi talep sebebiyle yüzde 2,2’lik düşüşten yüzde 1,8’e yükseltti.
Ulusal Ev Yapımcıları Birliği baş ekonomisti Robert Dietz, yeni inşaatın tipik olarak toplam konut envanterinin yüzde 12’sini oluşturduğunu, sadece şu anda toplam pazarın minimum yüzde 30’unu temsil ettiğini söylemiş oldu.
ABD tecim departmanı Çarşamba günü yapmış olduğu açıklamada, ulusal olarak, yeni müstakil konut başlangıçlarının hızının Temmuz ayında bir yıl öncesine bakılırsa neredeyse yüzde 10 arttığını söylemiş oldu. Lennar kısa süre ilkin rehberliğini yükseltti ve şimdi bu mali yılda 68.000-70.000 ev teslim etmeyi bekliyor, daha ilkin 62.000-66.000 olarak tahmin ediliyordu.
En büyük inşaatçılar da sıkılaşan kredi koşullarından yararlandı şu sebeple büyüklükleri ve finansmana erişimleri, daha minik rakiplerinin boy ölçüşemeyeceği teşvikler sunmalarına destek oldu.
Teşvikler, inşaatçının bir mülk için piyasada mevcut olandan daha düşük bir ipotek oranı sunmuş olduğu sözde “satın almaları” ihtiva eder.
“Birçoğu bir yada iki pazarda etken olan minik oyuncular olan hususi inşaatçılar arazi, iş gücü ve araç-gereç bulmakta ve şimdi de finansman sağlamakta güçlük çekiyor. [themselves]UBS’de analist olan John Lovallo, “dedi. “Kamu müteahhitleri yalnız bu tarz şeyleri tedarik etme kabiliyetine haiz değil, hem de müşterilerine finansman da sunabiliyor.”
Peki ne ters gidebilir? Endişelerden biri, inşaatçılar üretimi artırdıkça, tedarik zinciri kısıtlamaları ve maliyet enflasyonunun geri dönebileceğidir. BofA’dan Jadrosich, kuvvetli öğrenci işaret eden tedarikçi Owens Corning’in yalıtım fiyatındaki son artış benzer biçimde risklere işaret etti.
Ulusal Ev İnşaatçıları Birliği ve Wells Fargo tarafınca derlenen bir endekse bakılırsa, bu ay ABD’de ev inşaatçılarının itimatı bu yıl ilk kez düştü. NAHB başkanı Alicia Huey, yavaşlamanın bir kısmının “inşaat işçisi kıtlığından” kaynaklandığını söylemiş oldu.
Sadece en büyük risk, yüksek faiz oranları devam ederken ABD ekonomisinde keskin bir yavaşlama ve yaygın iş kayıplarıdır.
Lovallo, “Bana istihdamın kuvvetli olacağını söylerseniz, gün boyu daha yüksek oranlar alırım,” dedi. “Fakat işin yoksa ev almak oldukca zor.”
Source: www.ft.com